RAHAT

Listautujien lupaukset odottavat toteutumistaan – moni luisuu nyt alamäkeä

10.11.2022

Pörssin alamäki koettelee kaikkia yhtiöitä, mutta erityisen roimasti ovat pudonneet uusien pörssiyhtiöiden kurssit. Mitä opittavaa pieleen menneistä listautumisista on sijoittajalle?

Helsingin pörssin listautumismarkkina on kesän jälkeen hiljentynyt poikkeuksellisen vilkkaan ajanjakson jälkeen.

Viime vuonna pörssiin listautui ennätysmäiset 29 uutta yhtiötä. Tämän vuoden tammi–heinäkuussa pörssiin ennätti vielä viisi uutta yhtiötä. Suurin osa uusista yhtiöistä on aloittanut pörssin First North -markkinapaikalla.

Sp-Rahastoyhtiön osakesalkunhoitaja Olli Tuuri sanoo, että listautumisbuumi oli hyvän markkinatilanteen ja koronapandemian lievenemisen vuoksi odotettavaa.

"Kun osakemarkkina oli noussut jo jonkin aikaa voimakkaasti, sijoittajat alkoivat odottaa pörssiin uusia tulokkaita. Superalhainen korkotaso lisäsi omalta osaltaan vaihtoehtoisten sijoituskohteiden kysyntää."

Tuurin mielestä kokonaan eri asia on, onko kaikkien uusien tulokkaiden paikka pörssissä.

"Mitä kuumempana markkina käy, sitä heikompilaatuiset yritykset voivat sinne listautua. Siten markkinoiden ollessa huipulla tai sen lähellä, jotkut listautujat ovat melko kyseenalaisia tapauksia. Heikommassa tilanteessa niiden listautuminen ei olisi onnistunut."

MITEN PUNTAROIDA PÖRSSIN TULOKKAITA? "Itse pyrin aina hahmottamaan, miltä yhtiön toimiala näyttää ja minkälaiset edellytykset sillä on alallansa menestyä."
Osakesalkunhoitaja Olli Tuuri, SP-Rahastoyhtiö

Ruusuisista näkymistä kurssiromahduksiin

Myös Sijoittaja.fi-palvelun perustajayrittäjä Timo Heikkilä harmittelee, että pörssiin on päässyt yrityksiä, jotka eivät sinne välttämättä kuulu. Niiden listautumisen aikana maalaamat ruusuiset kasvunäkymät eivät ole ainakaan toistaiseksi toteutuneet.

Uusista pörssiyhtiöistä Nightingale Healthin ja Lifa Airin kurssit olivat romahtaneet lokakuussa yli 80 prosenttia ja Modulightin noin 70 prosenttia listautumisista.

"Yhtiöt ilmoittivat listautumisesitteessä, että pörssiin mennään hakemaan kasvurahoitusta ja tunnettuutta. Sen sijaan yhtiöt ovat saaneet ison joukon kurssikehitykseen pettyneitä omistajia."

Heikkilän mukaan epäonnistujan leima voi säilyä yhtiössä pitkään. Toisaalta pörssi antaa nopeasti anteeksikin.

"Yhtiö on niin hyvä kuin edellinen kvartaali tai viimeisen 12 kuukauden tuotto. Heikosti menneiden yhtiöiden kelkka voi myös kääntyä. Laskihan Facebookinkin kurssi aluksi 50 prosenttia ennen käännettä."

MITEN PUNTAROIDA PÖRSSIN TULOKKAITA? "Kannattaa selvittää, miten listautumisesitteen kasvusuunnitelma on edennyt ja millaisia muutoksia yhtiön markkinassa on tapahtunut."
Perustajayrittäjä Timo Heikkilä, Sijoittaja.fi

First North on sijoittajalle vaikea

Sijoittaja.fi on tehnyt pitkän aikavälin analyysiä listautujien menestymisestä pörssissä. Etenkin moni First Northiin tullut yhtiö on ollut sijoittajille vaikea.

"Erityisen vaikeita toimialoja ovat olleet terveys- ja bioteknologia", Heikkilä mainitsee.

Hän pohtii, voisiko osasyy pettymyksiin olla siinä, että muun muassa sijoittajaviestinnässä First Northin vaatimukset ovat kevyemmät kuin päälistan. Moni yhtiö ja listauksia hoitava neuvonantaja näyttää myös asettaneen merkintähinnan epärealistisen korkealle tasolle.

Toisaalta tuottoja isolla riskillä hakevilla sijoittajillakin on peiliin katsomisen paikka.

"Itsekin sorruin listautumishuumassa yhtiöihin, joihin en olisi välttämättä muuten tarttunut. Opetus on, että omasta sijoitusstrategiasta kannattaa pitää aina kiinni. Jos et usko listautujan kasvutarinaan, yhtiö kannattaa jättää väliin."

Heikkilä ja Tuuri löytävät tuoreista listautujista oikeastaan vain yhden helmen: sähköautojen latauslaitteita valmistavan Kempowerin, jonka osakekurssi on yli kaksinkertaistunut viime vuoden loppupuolen listautumisesta.

"Toisaalta yhtiön arvostustaso on noussut huimasti. Pienikin epäilys yhtiön tulevaisuuden kasvunäkymissä voisi aiheuttaa voimakkaita reaktioita osakekurssissa", Heikkilä toteaa.

Epävarmuus koettelee eniten tulokkaita

Talouden hiipuminen ja kohoava korkotaso varjostavat kaikkia pörssiyhtiöitä. Olli Tuurin mukaan epävarma markkinatilanne kohtelee kuitenkin yleensä hiljattain listautuneita yhtiöitä huonommin kuin pidempään pörssissä olleita.

"Kurssien laskiessa sijoittajat yleensä pyrkivät keskittämään sijoituksiaan tunnettuihin isoihin yhtiöihin, joilla on hyvä likviditeetti. Samaan aikaan heitetään sijoitussalkusta pois pienimpiä sijoituksia ja yhtiöitä. Tämä lisää pienten yhtiöiden osakkeiden tarjontaa samalla kun kysyntä on suhteellisen vaatimatonta. Se voimistaa niiden kurssilaskua", Tuuri arvioi.

Mihin asioihin kannattaa kiinnittää huomiota, jos harkitsee sijoittamista tuoreisiin pörssiyhtiöihin?

Tuurin mielestä aluksi kannattaa pohtia, onko nyt ylipäätään oikea aika sijoittaa osakkeisiin vai uhkaavatko heikkenevät talousnäkymät ja nousevat korot pilata sijoitusmahdollisuudet. "Tämän jälkeen avainasemassa on yhtiövalinta. Itse pyrin hahmottamaan, miltä yhtiön toimiala näyttää ja minkälaiset edellytykset yhtiöllä on menestyä alallansa."

"Täytyy ymmärtää yhtiön tuotteet ja niiden asema markkinoilla. Yhtiöllä täytyy olla jokin kilpailuvaltti, jonka nähdään säilyvän ainakin jonkin aikaa."

Tuurin mielestä sijoittajan on hyvä yrittää hahmottaa, miltä yhtiö näyttää vaikkapa kolmen vuoden päästä ja kuinka tulevaisuuden odotukset on hinnoiteltu osakkeeseen.

"Itse etsin kasvavia ja kannattavia pieniä ja keskikokoisia yhtiöitä, jotka ovat kohtuullisesti hinnoiteltuja."

Heikkilän mielestä tuoreisiin pörssiyhtiöihin sijoittamista harkitsevan kannattaa katsoa vanhasta listautumisesitteestä, miten kasvusuunnitelma on edennyt ja kuinka yhtiön tuotteita tai palveluja koskevat markkinat ovat muuttuneet.