KARON PÖRSSI Mitkä ovat tällä hetkellä osakesijoittajan parhaat valinnat Helsingin pörssistä? Tähän useammankin tuhannen taalan kysymykseen pyrkivät vastaamaan paitsi sijoitusanalyytikot raporteissaan ja salkunhoitajat omissa valinnoissaan myös medioiden ja palveluntarjoajien laatimat parhaiden yhtiöiden listat.
Sepon lista oli suomalaisten osakesuosituslistojen klassikko. Pörssisäätiön sivuilla julkaistu, varsin suosittu yhtiölistaus perustui sijoittajalegenda Seppo Saarion kriteereihin. Saarion vetäydyttyä listanpidosta vuonna 2006 tilalle keksittiin Pörssisäätiön silloisen toimitusjohtajan Sirkka-Liisa Roineen nimestä mukailtu Liisan lista, joka lasketaan määriteltyjen kriteerien perusteella Valuatumin ennusteiden pohjalta.
Sittemmin omia listojaan ovat luoneet useat talousmediat ja sijoituspalveluyhtiöt. Listoille tyypillistä on, että ne muodostetaan mekaanisesti ennalta määriteltyjen tunnuslukujen ja kriteerien avulla ja ne pohjautuvat joko toteutuneisiin tuloksiin tai analyytikkoennusteisiin tai usein molempiin.
Entä jos useiden listojen tiedot yhdistäisi ja niistä rakentaisi listojen listan? Mitkä yhtiöt pärjäisivät?
Nalle-yhtiöt palkintopallilla
Yhdistelin neljän Helsingin pörssin yhtiöitä paremmuusjärjestykseen laittavan rankingin tulokset.
Listoittajiksi valitsin Veronmaksajain keskusliiton Taloustaidon, Osakesäästäjien keskusliiton Viisaan Rahan, Kauppalehden analyysiyksikön Balance Consultingin ja sijoitustyökaluja tarjoavan Sijoittaja.fi:n. Kaikki neljä listaa on päivitetty vastikään.
Laskin osakkeen sijoitukset kullakin listalla yhteen. Mitä pienempi summa, sitä parempi kokonaisarvosana. Teoriassa paras yhtiö olisi voinut saada yhteispisteekseen neljä (1+1+1+1).
Listojen lista näyttää tältä:
| Taloustaito | Viisas Raha | Balance | Sijoittaja.fi | Yhteensä | |
| 1. Raute | 1 | 3 | 1 | 9 | 14 |
| 2. Sampo | 4 | 7 | 12 | 4 | 27 |
| 3. UPM | 16 | 12 | 2 | 2 | 32 |
| 4. Martela | 15 | 1 | 13 | 9 | 38 |
| 5. Citycon | 19 | 13 | 19 | 3 | 54 |
| 6. Technopolis | 18 | 28 | 7 | 5 | 58 |
| 7. Stora Enso | 24 | 10 | 8 | 17 | 59 |
| 8. Affecto | 3 | 4 | 53 | 1 | 61 |
| 9. Teleste | 23 | 49 | 5 | 7 | 84 |
| 10. Kesko | 33 | 14 | 22 | 17 | 86 |
Vaneri- ja LVL-koneita ja -tehtaita rakentava Raute nousee metalistan ylivoimaiseksi ykköseksi. Se on kärkikymmenikössä kaikilla neljällä tarkasteluun ottamallani listalla, ykkönen Taloustaidon ja Balancen rankingissä, kolmonen Viisaan Rahan listalla.
Kahdelle muulle mitalikorokkeelle nousevat Sampo ja UPM-Kymmene, joita yhdistää Björn Wahlroos, joka toimii kummankin hallituksen puheenjohtajana. Sampo on tasaisen vahva kaikilla neljällä listalla. UPM on sekä Balancen että Sijoittaja.fi:n listojen kakonen, mutta kun sekä Taloustaidon että Viisaan Rahan listoilla sijoitus putoaa toisella kymmenelle, metsäteollisuusyhtiö jää kolmanneksi.
Kauas siitä ei jää Martela, Viisaan Rahan listaykkönen. Martelan jälkeen ero seuraavaan nelikkoon onkin jo melkoinen. Kiinteistösijoitusyhtiöt Citycon ja Technopolis pärjäävät erityisesti Sijoittaja.fi:n rankigissa. Technopolis, Stora Enso ja Affecto ovat kaikki kolmen pisteen sisällä.
Kymppilistan kaksi viimeistä, Teleste ja Kesko, jäävät selvästi Affectosta. Teleste kuuluu Balancen ja Sijoittaja.fi:n kärkikymmenikköön, mutta etenkin kehno sijoitus Viisaan Rahan listalla painaa yhtiön kokonaispistemäärää listojen listalla. Keskon paras listasijoitus on 14. sija Viisaan Rahan listalla.
Huomio eri seikoissa
Yhtiöiden tai tarkemmin ottaen niiden osakkeiden sijoituksissa eri listoilla on melkoisia eroja. Tämä johtuu siitä, että listojen laadinnassa painotetaan eri seikkoja.
Taloustaidon listapisteet lasketaan yhtiön osakekurssiin suhteutetuista viiden ja yhden vuoden tunnusluvuista. Yhtiö hyötyy esimerkiksi pitkän aikavälin hyvästä osinkotuotosta ja vahvasta taseesta.
Viisaan Rahan listasijaan vaikuttavat osakkeen tuottopotentiaali, arvostustaso ja riskiprofiili, joita tarkastellaan yhteensä yhdeksän parametrin avulla. Balancen Listan tavoitteena taas on löytää "suomalaiset pörssiyhtiöt, joilla on paljon arvonnousuun ja osinkoon myönteisesti vaikuttavia ominaisuuksia". Sijoittaja.fi:n Suomalaisten osakkeiden valintatyökalun pisteiden pohjana on kahdeksan ulottuvuutta, joista yhtiöt saavat pisteitä yhdestä kymmeneen.
Yllä oleva listojen lista on laadittu yksinkertaisesti laskemalla yhteen yhtiöiden sijoitukset eri listoilla. Sekä Taloustaidon pörssilistalla että Sijoittaja.fi:n Suomalaisten osakkeiden valintatyökalussa kerrotaan yhtiöiden saamat pisteet, ei pelkästään sijoitusta. Listojen listaa laatiessani en ole kuitenkaan ottanut huomioon pisteitä ja niistä saatavia suhteellisia eroja vaan pelkästään listasijoitukset.
Taloustaidon ja Viisaan Rahan listat ovat viime viikolla ilmestyneistä lehdistä. Sijoittaja.fi:n Suomalaisten osakkeiden valintatyökalua päivitetään uusilla datoilla kahden viikon välein. Käytössä olivat päätöskursseilla 15.9. lasketut pisteet. Balancen Listaa päivitetään kahdeksan kertaa vuodessa. Laskelmissa on käytetty 29.8. laadittua listaa.
Ulos kärkisijoilta
Listojen listalle pääsemisen ensimmäinen kriteeri oli, että yhtiö on kolmenkymmenen joukossa vähintään kolmella listalla. Kriteeri ei sulje pois yhtään yhtiötä, joka olisi teoriassakaan voinut nousta kahdeksan parhaan joukkoon. Niille yhtiöille, jotka saivat vähintään kolme top-30-sijoitusta, etsittiin sija siltä listalta, jolla yhtiö oli kauempana. Kärkikymmenikköön tällaisia yhtiöitä mahtui vain kolme.
Kiinnostavaa on tarkastella yhtiöitä, jotka ovat menestyneet todella hyvin jollakin listalla mutta eivät ole pärjänneet muilla.
Tällaisia yhtiöitä ovat esimerkiksi Balancen Listan kolmonen ja nelonen Neste ja Ponsse. Myös Balancen listan yhdeksäs, Scanfil, jää muilla listoilla kauas kärjestä. Sama kohtalo on Sijoittaja.fi:ssä seitsemänneksi parhaiten menestyneellä Elecsterillä.
Sijoittaja.fi:n Suomalaisten osakkeiden valintatyökalussa pisteitä saaneita yhtiöitä on vähemmän kuin varsinaisilla listoilla. Siksi Sijoittaja.fi:n sijoituksen puuttuminen raakkaa listalta pari yhtiötä, jotka ovat pärjänneet hyvin kolmella muulla. Ne ovat ravintolayhtiö Restamax ja asuntokiinteistösijoitusyhtiö Investors House.
Investors House on Viisaan Rahan listalla kuudes, Taloustaidon listalla kahdeksas ja Balancella sijalla 43. Restamaxin kolmen listan keskipisteet ovat paremmat, mutta kärkikymmenikössä se on vain Viisaassa Rahassa käytetyillä kriteereillä.
Nordea on Balancen Listan kuudes ja saa Sijoittaja.fi:ssä yhdenneksitoista parhaat arvosanat. Taloustaidon ja Viisaan Rahan listoilta sitä ei kuitenkaan löydy, sillä sitä "ei erilaisen tuloslaskelma- ja taserakenteen vuoksi voi pisteyttää samalla tavalla monien muiden yhtiöiden kanssa". Näin perustellaan Taloustaidon pörssilistan yhteydessä. Sekä Taloustaidon että Viisaan Rahan listat laatii ja laskee analyysiyhtiö Inderes.
Kohtuullisen hyvin kahdella listalla menestyviä yhtiöitä ovat myös Orava (Taloustaidon 15., Viisaan Rahan sija 10.) ja Exel (Taloustaidon 16., Viisaan Rahan 12.).
Viikon trio: Balancen salkun painavimmat
Samalla kun Balancen Lista käynnistyi, perustettiin kaksi mallisalkkua, Top 10 ja Top 25, jotka aluksi sisälsivät tasaosuuksin Balancen Listan kärkiyhtiöt, toisessa kymmenen, toisessa 25. Salkkuja on sen jälkeen hoidettu ja muokattu.
Tälläkin hetkellä Top 25 -salkussa on 25 yhtiötä. Painoltaan suurimmat ovat:
| Yhtiö | Paino | Sija Balancen Listalla |
| Ponsse | 7,5 % | 4. |
| Teleste | 6,7 % | 5. |
| Sampo | 5,8 % | 12. |
Tilanne 16.9.2016. Lähde: Kauppalehti.fi.
Karo Hämäläinen
Kirjoittaja on kirjailija ja sijoittamiseen erikoistunut vapaa toimittaja.
