KARON PÖRSSI Suhtautuminen raaka-aineisiin jakaa sijoittajia. Osa on sitä mieltä, että raaka-aineisiin ei kannata laittaa rahojaan, koska ne eivät tuota mitään. Raaka-ainesijoittaja on paremminkin spekuloija tai kauppias, joka uskoo, että saa omistuksestaan myöhemmin korkeamman hinnan kuin ostaessaan.
Osa taas on sitä mieltä, että raaka-aineilla saa salkkuun mainiota hajautushyötyä. Raaka-aineet luokkana ja varsinkin osa raaka-aineista kehittyy eri tavoin kuin osakekurssit. Toisin sanottuna korrelaatio osakemarkkinoiden kanssa on vähäinen.
Tästäkin vallitsee erimielisyyttä. Osa muistuttaa korrelaation kasvaneen ja palauttaa mieleen finanssikriisiromahduksen, jolloin turvasatamia ei ollut.
Vähäinen tai jopa negatiivinen korrelaatio osakemarkkinoiden kanssa antaa hajautushyötyä, mutta osakemarkkinoiden nousukaudella se tarkoittaa raaka-aineiden kehnoja tuottoja. Niihin raaka-ainesijoittajien onkin ollut tyytyminen viime vuosina.
Esimerkiksi Bloombergin raaka-ainetuottoindeksin arvon on laskenut viime vuoden heinäkuun alusta tämän vuoden heinäkuun alkuun yli neljä prosenttia, kun samaan aikaan osakkeet ovat rallatelleet riemukkaasti ylöspäin. Vuoden 2013 alusta Bloombergin raaka-aineindeksi on laskenut peräti 40 prosenttia.
Rahasto vai ETC?
Suomalaisten yksityissijoittajien vaihtoehdot raaka-ainesijoituksiin ovat käytännössä kotimaisten rahastoyhtiöiden rahastot tai pörssilistatut ETC:t eli raaka-aineisiin kohdistuvat rahastot. Valinta niiden välillä ratkeaa oikeastaan sen perusteella, mitä raaka-ainesijoitukseltaan haluaa.
Jos tahtoo itse valita, mihin raaka-aineeseen tai raaka-aineluokkaan sijoittaa, valinta on luultavasti kohdennettu ETC. Jos taas haluaa sijoittaa raaka-aineisiin yleisesti ja tahtoo salkunhoitajan tekevän painotukset omaisuusluokan sisällä, valinta kääntyy aktiivisesti hoidettuun rahastoon.
Laajasti raaka-aineisiin sijoittavia suomalaisrahastoja on niukalti. Niistä suurin on Aktia Commodity 34 miljoonan euron pääomillaan (tilanne toukokuun 2017 lopussa). Pisin historia on OP:n raaka-ainerahastolla, jonka toiminta alkoi jo vuonna 2004.
Pisimpään raaka-ainerahastoaan on hoitanut Dansken Ann-Cathrine Kilpi, joka aloitti Danske Invest Raaka-aineen salkunhoitajana vuonna 2011. Pyysin häntä kertomaan raaka-ainesijoittajan näkymistä.
Öljy ja Kiina kiikarissa
Mitkä ovat raaka-ainemarkkinoiden suuret teemat tällä hetkellä, salkunhoitaja Ann-Cathrine Kilpi?
"Keskeisimmät teemat ovat yleensä öljyn hinnan heilahtelu ja metallien hintakehitys. Markkinat ovat tällä hetkellä sinänsä suhteellisen vakaat, mutta öljyn hinta on hiljalleen noussut. Nousun takana on erilaisia tekijöitä, joista tärkeimpiä ovat Yhdysvaltain öljyvarastojen supistuminen ja se, että poraustornien määrä ei viime aikoina ole lisääntynyt Yhdysvalloissa edellisen hinnanlaskun jälkeen. Myös geopoliittiset tekijät (Qatar, Pohjois-Korea) ovat omiaan nostamaan öljyn hintaa."
"Teollisuusmetallipuolella toiveet siitä, että Kiinan kasvu ei supistu, ovat nostaneet hintoja. Mutta sinänsä se ei ole suuri teema tällä hetkellä."
"Myös kulta on ollut mielenkiinnon kohteena viime aikoina, sillä kullan hinta on laskenut johtuen lähinnä Fedin ja EKP:n kommenteista, jotka viittaavat siihen että keskuspankit jossain vaiheessa olisivat siirtymässä normaalimpaan rahapolitiikkaan."
Kuinka uskot öljyn hinnan kehittyvän lähitulevaisuudessa?
"Jos OPEC-maat pitävät kiinni tuotantoleikkauspäätöksistään, geopoliittinen tilanne maailmalla kiristyy ja varastotilanne muuttuu kireämmäksi, on hyvin mahdollista, että mennään kohti 60 dollaria barrelilta. Tosin siinä vaiheessa varmasti poraustornien lukumäärä Yhdysvalloissa taas lisääntyy, mikä pitää hinnannousua aisoissa. Myöskin positiivinen talouskasvu Yhdysvalloissa ja Euroopassa tukevat öljyn hintaa."
Mille teollisuusmetalleille altistat salkkuasi eniten tällä hetkellä?
"Kiinan talouden kehitys ja odotukset tulevasta kasvusta vaikuttaa eniten teollisuusmetallien hintoihin. Koska viimeaikaiset uutiset Kiinasta ovat olleet suhteellisen myönteiset, olen sopeuttanut näkemykseni teollisuusmetalleissa sen mukaisesti. Teollisuusmetallien hinnat eivät kuitenkaan ole trendinomaisessa nousussa, minkä vuoksi teollisuusmetallit ovat rahastossa neutraalipainoilla indeksiin nähden."
Salkunhoitaja ei seuraa sääennusteita
Näkemyksesi kullasta?
"Kullan hintaan on tänä vuonna pitkälti vaikuttanut keskuspankkien rahapolitiikka. Kun odotukset koronnostosta esimerkiksi Yhdysvalloissa nousevat, kullan hinta laskee. Kullan hinta voi laskea edelleen sen perusteella, mutta geopoliittisen tilanteen kiristyessä todennäköisesti myös kullan kysyntä kasvaa taas."
Mikä on maataloushyödykkeiden rooli Danske Invest Raaka-aineen salkussa?
"Jotta maataloushyödykkeissä voisi ottaa isompaa näkemystä, on tärkeätä seurata sääennusteita, kylvö- ja satoennusteita varsinkin Yhdysvalloissa, koska ne ovat tärkeimpiä tekijöitä hinnanmuodostuksessa varsinkin vehnässä, maississa ja soijassa. Tämän takia harvemmin otetaan isompaa näkemystä maataloushyödykkeissä raaka-ainerahastossa."
Viikon trio: Maailman suurimmat kultarahastot
Kulta on raaka-aineista perinteisin sijoituskohde. Se näkyy myös pörssilistatuissa ETC-tuotteissa.
BlackRockin Global ETP Landscape -raportin mukaan toukokuun lopussa raaka-aineisiin kohdistuvissa pörssilistatuissa tuotteissa oli maailmanlaajuisesti 134 miljardin Yhdysvaltain dollarin pääomat. Niistä 88 miljardia oli kultaan kohdistuvissa tuotteissa. Seuraavaksi suosituimmat ETC-kohteet ovat öljy (11 miljardia dollaria) ja hopea (10 miljardia dollaria).
Hallinnoitavilta varoiltaan maailman suurimmat Yhdysvalloissa noteerattavat kultaan kohdistuvat pörssilistatut tuotteet ovat seuraavat.
| Nimi | Kohde | Hallinnoitavat pääomat |
| SPDR Gold Shares (GLD) | kulta | 34,1 mrd. USD |
| IShares Gold Trust (IAU) | kulta | 8,4 mrd. USD |
| ETFS Physical Swiss Gold Shares (SGOL) | kulta | 1,0 mrd. USD |
Lähde: ETFdb.com. Tilanne 4.7.2017.
Karo Hämäläinen
Kirjoittaja on kirjailija ja sijoittamiseen erikoistunut vapaa toimittaja.
